總體策劃

　　劉世錦 國務(wù)院發(fā)展研究中心黨組成員、辦公廳主任

　　馮飛 國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部部長
 
　　楊育松 上海證券報副總編輯

　　課題負責(zé)人

　　楊建龍 國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究部、研究室主任

　　楊宇東 上海證券報新聞中心總監(jiān)

　　課題組成員

　　鄒民生、梁潔波、王劍、許偉、魏云

　　報告支持單位

　　申銀萬國證券研究所

　　5月份煤炭行業(yè)的增長景氣略有下滑，效益景氣則走勢平穩(wěn)。6月份以后，進入用煤高峰期，煤炭銷量將進一步增加；市場價格則呈恢復(fù)性緩慢增長態(tài)勢；煤炭行業(yè)增長景氣將扭轉(zhuǎn)下滑趨勢，平穩(wěn)增長，效益景氣將在高位走平。

　　5月份石油天然氣行業(yè)增長景氣和效益景氣較上月均有所下降。三季度及全年，成品油的消費增速較去年同期將大幅減緩；原油和天然氣的生產(chǎn)則保持較快的增速，行業(yè)增長景氣仍將保持高位。

　　鋼鐵行業(yè)運行景氣繼續(xù)下跌。下半年，產(chǎn)能的快速釋放和出口的限制將導(dǎo)致市場供應(yīng)增加，而固定資產(chǎn)投資景氣的回落使得需求增幅走緩。供大于求的現(xiàn)狀年內(nèi)不會改觀，下半年鋼材價格依舊缺乏有利支撐。

　　5月份電力行業(yè)增長景氣有小幅回落，而效益景氣有所回升，電價調(diào)整是主要原因。電力生產(chǎn)行業(yè)增長與效益景氣均有回升，而電力供應(yīng)企業(yè)增長景氣從高位回落，去年基數(shù)較高是主要原因。

　　分行業(yè)分析

　　煤炭工業(yè)

　　行業(yè)效益穩(wěn)步改善

　　5月份，煤炭行業(yè)增長景氣指數(shù)略有下滑，由4月份的172.0點滑至170.6點，6月份又略有上升；行業(yè)效益持續(xù)穩(wěn)步改善，在經(jīng)歷了一季度的小幅上揚后，6月份效益景氣在高位走平，維持在120.3點。

　　受宏觀經(jīng)濟增速放緩的影響，5月份，五大主要用煤行業(yè)中火電、水泥、石油加工及化學(xué)原料行業(yè)產(chǎn)出均受到不同程度的抑制，行業(yè)增長景氣均有所下滑，當月火電、水泥、成品油及化學(xué)原料產(chǎn)量同比增速分別為11.0%、13.5%、5.5%和11.9%；惟有鋼鐵行業(yè)，在鋼材價格大幅下跌的情況下，粗鋼產(chǎn)量仍保持快速增長，同比增幅達37.5%。國內(nèi)煤炭需求增速進一步放緩。一季度煤炭出口達2003萬噸，同比增長2.9%，二季度隨著煤炭產(chǎn)量的大幅增加，出口將繼續(xù)增加；而到下半年，由于國內(nèi)煤炭需求進入高峰期，煤炭出口將略有減少，預(yù)計達4000萬噸。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心中國煤炭需求(國內(nèi))模型分析，2005年下半年國內(nèi)煤炭需求量為100548.9萬噸，全年達到192928.8萬噸，同比增幅分別為7.95%和8.51%；煤炭表觀消費量為104250.1萬噸，全年達到200831.7萬噸，同比增幅分別為7.23％和7.75％。

　　二季度前兩個月規(guī)模企業(yè)煤炭產(chǎn)量有較大提高，分別達14386.6和14989.0萬噸，同比增速達9.6%和16.4%，均高出煤炭需求增幅。規(guī)模企業(yè)產(chǎn)量較去年同月增加約1500萬噸，這一增勢有望在下半年繼續(xù)保持，從而滿足下半年的高峰期用煤。同時，鐵路、水路運煤均快速增加，由于動力煤進口關(guān)稅的下調(diào)，東南沿海地區(qū)煤炭進口大幅增長，煤炭供應(yīng)狀況整體呈現(xiàn)良好態(tài)勢。二季度煤炭出廠價格在高位趨穩(wěn)，市場價格甚至出現(xiàn)了小幅回落。煤炭需求回落明顯、用煤企業(yè)煤炭庫存增加、煤炭銷量減少和價格停滯不前，共同導(dǎo)致了5月份煤炭行業(yè)增長景氣的回落。

　　6月份以后，隨著夏季用電高峰的到來，煤炭需求將快速增加，將對中間輸運環(huán)節(jié)形成嚴峻考驗�？紤]到輸運能力的提高以及四部委全力保障夏季電煤供應(yīng)的承諾，應(yīng)該不會出現(xiàn)全國性煤炭供應(yīng)緊張局面，但中南部分省區(qū)供應(yīng)可能相對緊張。應(yīng)注意的是，山西、四川等產(chǎn)煤大省電煤供應(yīng)異常緊張，主要原因在于當?shù)仉娒簝r格過低導(dǎo)致煤炭大量外銷；隨著電煤聯(lián)動方案的實施以及輸運狀況的改善，僅僅依靠行政手段來保證當?shù)仉娒汗��?yīng)恐怕是不夠的，合理提高價格，依靠市場配置資源才是更好的應(yīng)對手段。因此，預(yù)計在用電高峰期，電煤價格可能會略有增加；目前已有所下滑的煤炭市場價格將有恢復(fù)性增長，但增幅不會很大。

　　2005年規(guī)模企業(yè)煤炭產(chǎn)量增幅較快，煤炭行業(yè)收入及效益水平將繼續(xù)大幅改善；6月份以后，行業(yè)增長景氣將扭轉(zhuǎn)短暫下滑之勢，繼續(xù)平穩(wěn)增長，而效益景氣將在高位平穩(wěn)運行。綜合規(guī)模企業(yè)產(chǎn)量、煤炭綜合價格及利潤率走勢分析，預(yù)計2005年上半年煤炭行業(yè)規(guī)模企業(yè)銷售收入為2448.1億元，同比增長50.83%，利潤將達到224.2億元，同比增長70.14%，利潤率達9.16%；下半年銷售收入達2740.7億元，同比增長22.62%，利潤為223.9億元，同比增長27.84%，利潤率為8.17%；全年銷售收入將達到5188.8億元，同比增長34.50%，利潤將達到448.1億元，同比增長46.00%，利潤率達到8.64%，增幅水平均低于一季度。

　　石油和天然氣工業(yè)

　　增長景氣保持高位

　　5月份，石油和天然氣行業(yè)的增長景氣和效益景氣仍然維持高位，但較上月均有所下降。其中，增長景氣本月收于145.97點，與上月相比下降了1.32點，6月份又略有回升；行業(yè)效益景氣收于111.48點，與上月相比下降了1.76點，進入6月份回升到114.14點，為目前為止全年最高水平。

　　5月份石油和天然氣繼續(xù)保持產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢。國內(nèi)原油產(chǎn)量繼續(xù)保持高速增長，達1533.64萬噸，同比增長4.07%；天然氣產(chǎn)量增速較快，全月產(chǎn)量達40億立方米，同比增長23.13%。受成品油消費增長的拉動，5月份全國原油加工量達2455.51萬噸，同比增長6.33%。原油加工產(chǎn)品中，汽煤柴油總產(chǎn)量累計達1439.95萬噸，同比增長5.87%。

　　市場方面，5月份，國際石油市場供需平穩(wěn)，價格水平整體回落。據(jù)發(fā)展改革委價格監(jiān)測中心數(shù)據(jù)，紐約WTI原油現(xiàn)貨月平均價格為49.83美元/桶，與4月相比下降5.94％，與去年同期相比上漲23.73％；布倫特原油現(xiàn)貨月平均價格為48.65美元/桶，與4月相比下降6.23％。5月份，國際市場成品油價格也有一定幅度下降，其中新加坡市場汽油平均價格為54.42美元/桶，與4月相比下降12.63％，與去年同期相比上漲9.7％；紐約市場柴油平均價格為62.4美元/桶，與4月相比下降5.21％，與去年同期相比上漲40.88％。

　　受國際價格變動的影響，國家發(fā)改委在5月10日將柴油零售價格提高了150元/噸，在5月23日將汽油的零售中準價調(diào)低150元/噸。柴油和汽油平均價格有升有降。其中，0號柴油全國平均零售價格為4244元/噸，與4月相比上漲2.23%，與去年同期相比上漲12.58%；93號汽油全國平均零售價格為5164元/噸，與4月相比下降1.28%，與去年同期相比上漲11.22%。

　　與上月相比，全行業(yè)銷售收入和利潤收入增速都減緩。據(jù)統(tǒng)計，5月份，全國石油天然氣工業(yè)實現(xiàn)銷售收入1322.84億元，同比增長38.0%；利潤總額達到185.86億元，同比增長16.67%。受原油價格高位的影響，石油天然氣開采業(yè)的總利潤維持較高水平，為238.49億元，同比增長77.74%；但由于成品油價格調(diào)節(jié)滯后，石油加工業(yè)出現(xiàn)了52.62億元的虧損。

　　整體來看，2005年油品的消費和生產(chǎn)與上年相比增速均有所減緩。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心中國成品油需求模型的預(yù)測，三季度成品油需求為4564.54萬噸，同比增長11.25%，其中汽煤柴的消費量分別達1402.09、2852.59和309.86萬噸；預(yù)計全年成品油需求為1.74億噸，同比增長8.43%，低于去年19.8%的增速。發(fā)電用油、航空用油增速減緩是油品需求放緩的主要原因。預(yù)計全年原油的加工量將達到2.96億噸，而國內(nèi)原油產(chǎn)量僅為1.81億噸，僅原油加工的缺口就已達到1.15億噸，石油對外依賴度有擴大趨勢。

　　天然氣方面，總投資達1400億元的西氣東輸工程已于去年底全線建成并投入商業(yè)運營；廣東LNG項目一期工程也已完成；上海液化天然氣(LNG)建設(shè)項目已進入實質(zhì)性階段；中國海洋石油總公司在廣東、福建、浙江、上海的項目建設(shè)全面推進，我國東南沿海大氣脈網(wǎng)架基本形成；第二條陜甘寧管線全線于今年7月將全線開通。我國天然氣已經(jīng)進入快速發(fā)展階段，預(yù)計三季度天然氣產(chǎn)量將達到120.25億立方米，同比增長23.35%，全年天然氣產(chǎn)量將達到495.84億立方米，同比增長21.81%。

　　價格方面，國際原油價格的走勢存在諸多不穩(wěn)定因素，6月份油價再次飆升，6月22日紐約WTI原油現(xiàn)貨價格已經(jīng)達到56.58美元/桶，布倫特原油現(xiàn)貨價格也達到了58.09美元/桶。受國際油價上漲的影響，國家發(fā)改委已下發(fā)文件，決定自25日起，將汽、柴油出廠價格每噸分別提高200元和150元，零售中準價格按出廠價調(diào)整幅度等額提高。同時，航空煤油出廠價格每噸提高300元�？梢灶A(yù)計，三季度國際原油均價將會在50美元/桶左右，成品油價格也會隨之上漲。成品油價格的上調(diào)將會適當緩解煉廠的壓力，有助于效益景氣的提高。預(yù)計石油和天然氣工業(yè)增長景氣指數(shù)和效益景氣指數(shù)分別會在144至148和110至114之間運行。

　　鋼鐵行業(yè)

　　運行景氣繼續(xù)下跌

　　5月份，鋼鐵行業(yè)運行景氣繼續(xù)回落，增長和效益景氣分別降至155.7點和122.4點。

　　5月份，市場供給充足。一方面，前兩年鋼鐵行業(yè)投資一直保持較高水平，目前已形成約3.4億噸成品鋼材的產(chǎn)能。產(chǎn)能的快速釋放使得各類產(chǎn)品產(chǎn)量大幅增長。5月份生鐵、粗鋼、成品鋼材產(chǎn)量分別為2770、2973、3110.7萬噸，分別比去年同期增加40.1%、37.4％和35.5%。另一方面，國家對鋼鐵初級產(chǎn)品出口的限制促使國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品，尤其是鋼坯的供給增加。5月份，鋼材出口為212萬噸，其中鋼坯出口59萬噸，比上月減少了21萬噸。

　　5月份鋼材需求增幅則繼續(xù)走緩。前5個月，鋼材實際消費量累計為11544.6萬噸，同比增長10.7％。其中，建筑消耗鋼材6264萬噸，同比增長11.3%；機械用鋼1580.3萬噸，同比增長24.5%；汽車用鋼626萬噸，同比增長16%；船舶用鋼158.5萬噸，同比增長10.7%；集裝箱用鋼138萬噸，同比增長20.1%。從品種結(jié)構(gòu)來看，板材4238.6萬噸、線材1791.6萬噸、管材904.4萬噸、型材4511.9萬噸、鐵道用鋼98.1萬噸。鋼材市場明顯供大于求，導(dǎo)致目前國內(nèi)市場價格大幅回落。雖然大部分鋼材出廠價格在5月份繼續(xù)保持穩(wěn)定，但由于市場價格的低迷及成交量的清淡，致使廠家出貨減少，庫存積壓。1至5月份，整個鋼鐵工業(yè)實現(xiàn)銷售收入8419.3億元，同比增長43.5%，利潤563.1億元，同比增長31.9%。

　　下半年鋼材產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，預(yù)計鋼材產(chǎn)量為34763萬噸，同比增幅17.7%。另外，1至5月份，固定資產(chǎn)投資累計完成額19719億元，其中第二產(chǎn)業(yè)投資完成額8254億元，增幅較去年同期分別回落8.4和15.7個百分點，房地產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資3405億元，同比增長26.7%，較去年同期增幅回落9個百分點。從上述數(shù)據(jù)來看，調(diào)控已見成效，從緊的政策可能有所調(diào)整，但考慮到中央會維持政策的延續(xù)性，短期內(nèi)投資不會有強烈的反彈，全年固定資產(chǎn)投資增幅放緩已成定局，鋼材的需求增幅也將繼續(xù)走緩。預(yù)計下半年鋼材實際消費量為16246.4萬噸，同比增幅9.5%。綜合上述分析，下半年鋼鐵行業(yè)供大于求的形勢依舊明顯，市場也將需要一段時間才能消化上半年所積蓄的庫存，加上大部分鋼廠調(diào)低出廠價格，鋼材市場價格缺乏有利支撐。預(yù)計整個鋼鐵工業(yè)下半年將實現(xiàn)銷售收入11973.1億元，同比增長36.8％。

　　電力工業(yè)

　　電力緊張好于去年

　　從5月份開始，電力行業(yè)的增長景氣開始回升，從4月份的135.3點小幅回落至131.0點到6月份的136.8點，而效益景氣有所回升，從4月份的93.9點上升至95.2點，6月份又下降至87.8點。其中，電力生產(chǎn)行業(yè)增長景氣由108.6點上升至110.1點，效益景氣由84.4點上升至87.7點；電力供應(yīng)行業(yè)增長景氣高位回落，由158.2點下滑至148.9點，效益景氣也從105.2點小幅回落至104.4點。

　　影響電力行業(yè)景氣運行的因素是多方面的。5月份全國發(fā)電量為1924.7億度，同比增長13.5%，增速高于一季度，但較去年同期16.6%的高增速仍是大幅放緩。鋼鐵、水泥、有色等主要用電行業(yè)的增長景氣在5月份均有所上升，使得電力需求仍然保持較快增長。

　　發(fā)電企業(yè)期盼已久的煤電聯(lián)動機制在5月份得以實施，5月1日起全國銷售電價水平平均每千瓦時提高2.52分錢。為避免出現(xiàn)煤電輪番漲價的情況，發(fā)改委重申了對電煤價格的調(diào)控政策，要求2005年電煤價格以去年9月底實際結(jié)算的車板價為基礎(chǔ)，由煤電企業(yè)在8%的浮動幅度內(nèi)協(xié)商確定。電價上調(diào)和煤價趨穩(wěn)，使得電力行業(yè)特別是電力生產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)濟效益走出低谷。

　　而同時，去年同期基數(shù)較大以及可能存在的時滯效應(yīng)，使電價上調(diào)的影響仍不明顯。處于一年來最高點的電力供應(yīng)行業(yè)增長景氣甚至出現(xiàn)階段性的回落。預(yù)計6月份以后，去年同期基數(shù)較大(包括發(fā)電量和電價)還會對景氣水平產(chǎn)生影響。

　　二季度至下半年，宏觀經(jīng)濟增速將進一步放慢，特別是房地產(chǎn)行業(yè)投資增速放緩會使鋼鐵、建材等相關(guān)行業(yè)景氣回落，生活用電隨著氣溫正常而增速放慢，受這些因素影響，電力需求增速也會進一步放緩。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心電力需求模型的預(yù)測，二季度電力需求為5811億度，同比增長12.8%，三、四季度是用電高峰，電力需求分別為6352和6285億度，但增速均明顯放緩。2005年全年電力需求為23890億度，同比增長12.2%，比2004年14.8%的增速下降2.6個百分點，但與2005年GDP預(yù)期增速8%相比，電力需求增長仍然強勁，電力彈性系數(shù)(電力需求增速與GDP增速之比)為1.52。

　　電力供給方面，2005年預(yù)計我國將投產(chǎn)發(fā)電裝機容量達7000萬千瓦左右，年底將形成5.17億千瓦的總裝機容量。由于發(fā)電能力快速增長，2005年電力供需緊張形勢總體上將有所好轉(zhuǎn)，但季節(jié)性和區(qū)域性的電力短缺的局面仍然繼續(xù)。今年1~5月，國家電網(wǎng)公司系統(tǒng)電力供應(yīng)緊張局面明顯好轉(zhuǎn)。

　　今年降水較多，水電廠供水情況普遍好于去年也是緩解電力供應(yīng)緊張的一個重要因素。6月份以后，電力需求將進入夏季高峰期。按照目前電力供給情況，今年夏季電力供應(yīng)形勢將大大好于去年，但區(qū)域性的電力缺口仍然很難避免，預(yù)計最大電力缺口為2000~2500萬千瓦。

　　電力行業(yè)效益水平還會繼續(xù)受益于電價上調(diào)和煤價趨穩(wěn)。發(fā)電行業(yè)各子行業(yè)中，水電企業(yè)會更多的獲益于電價上調(diào)，再加上水電發(fā)電量快速增長，前景看好。另外，本次電價調(diào)整的另一項重大舉措是超發(fā)電價被取消，電價有核定發(fā)電量與超發(fā)電量的不同結(jié)算價格，核定電量價格高于超發(fā)電價，取消超發(fā)電價對發(fā)電企業(yè)特別是發(fā)電量多的企業(yè)可謂重大利好。由于供需形勢和成本壓力的逐漸緩和，預(yù)計電價繼續(xù)上調(diào)的壓力不大。因此，短期內(nèi)電力行業(yè)增長景氣將穩(wěn)中有升，效益景氣會有較快回升，之后則逐漸趨于穩(wěn)定。

　　機械工業(yè)

　　效益景氣周期回升

　　隨著宏觀調(diào)控措施的持續(xù)實施，盡管國民經(jīng)濟仍處于較高的增長態(tài)勢，但大部分產(chǎn)業(yè)增長景氣已經(jīng)出現(xiàn)了不同程度的下降，機械產(chǎn)業(yè)也不例外。機械產(chǎn)業(yè)的主要產(chǎn)品都是中間投入品，下游產(chǎn)業(yè)增速減慢必然會傳導(dǎo)到機械產(chǎn)業(yè)中來。機械產(chǎn)業(yè)增長景氣自2004年4月份以來在波動中總體呈現(xiàn)小幅下滑的趨勢，到2005年5月份，已經(jīng)下降了10.6，這一走勢與宏觀調(diào)控的方向是一致的。此外，機械產(chǎn)業(yè)盡管增長景氣出現(xiàn)下降，但效益景氣在今年上半年卻出現(xiàn)了年度周期性的回升。

　　由于今年對機械行業(yè)發(fā)展的利好因素仍然較多，主要表現(xiàn)為國家諸多重大投資項目進入建設(shè)高峰期，例如南水北調(diào)工程、西電東送工程、青藏鐵路工程等重大項目都將在2005年進入建設(shè)高峰期。另外，北京奧運場館的建設(shè)，上海黃浦江兩岸開發(fā)及世博場館建設(shè)等都將有力拉動國內(nèi)機械產(chǎn)品的市場需求。

　　由于以上國家重大投資項目建設(shè)的持續(xù)實施以及下游產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，導(dǎo)致市場對機械產(chǎn)品的需求仍在迅速增加，普通機械行業(yè)受宏觀調(diào)控的影響較小。普通機械行業(yè)中通用設(shè)備制造業(yè)、軸承、閥門制造業(yè)和內(nèi)燃機制造業(yè)增長景氣都處于高位，效益景氣也都出現(xiàn)不同程度的上升。

　　受電力供給持續(xù)不足的影響，電力行業(yè)對電力設(shè)備的投入仍處于高峰期，電器機械及器材制造業(yè)中的電機和輸變電設(shè)備銷售情況良好，這兩個行業(yè)增長景氣也都處于高位，尤其是電機制造業(yè)的增長景氣與效益景氣都處于歷史較好時期。這個需求的帶動有望持續(xù)到明年。

　　總體來看，盡管自去年以來為防止經(jīng)濟過熱，國家采取了一些調(diào)控措施，但是由于國家對大型基礎(chǔ)設(shè)施投入正處于高峰期、下游產(chǎn)業(yè)依然保持了快速增長態(tài)勢，因此機械行業(yè)總體保持了比較平穩(wěn)的增長，增長景氣平穩(wěn)運行中略有下降，而效益景氣在今年上半年還出現(xiàn)了周期性的回升。綜合考慮影響機械行業(yè)發(fā)展的各種因素，下半年，機械行業(yè)增長景氣將會繼續(xù)小幅下降，而效益景氣則會由上升轉(zhuǎn)為下降。

　　汽車工業(yè)

　　增幅有望回升

　　2005年5月份，汽車產(chǎn)業(yè)增長景氣與效益景氣延續(xù)了前兩個月的一降一升的局面。2004年5月份，汽車產(chǎn)業(yè)增長景氣下降幅度繼續(xù)縮小，較上月下降了1.4，而效益景氣則繼續(xù)保持微升的態(tài)勢，上升了0.35。預(yù)計在三季度，增長景氣才能有望實現(xiàn)從下降到上升的轉(zhuǎn)變。增長景氣與效益景氣一降一升的局面已經(jīng)連續(xù)了3個月，盡管回升的力量還不足以支撐汽車產(chǎn)業(yè)迅速走出增長周期的谷底，但總體判斷，汽車產(chǎn)業(yè)正處于下一輪增長周期的筑底回升階段。

　　受五一長假的影響，5月份，汽車生產(chǎn)企業(yè)有效工作日相對減少，產(chǎn)銷量較上月有所下降，但產(chǎn)銷率仍保持較高水平。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，5月汽車產(chǎn)銷分別達到45.60萬輛和46.63萬輛，比上月分別下降16.80%和13.13%，同比增長7.31%和17.71%，產(chǎn)銷同比增速較上月明顯加快。其中：乘用車產(chǎn)銷30.45萬輛和31.74萬輛，分別比上月下降13.97%和5.83%，同比分別增長1.08%和22.41%，銷量同比增速較上月有較大幅度的提升；商用車產(chǎn)銷15.15萬輛和14.89萬輛，比上月下降21.96%和25.45%，同比分別增長22.49%和8.82%。1-5月，汽車產(chǎn)銷231.45萬輛和227.10萬輛，同比增長2.58%和4.57%，其中乘用車產(chǎn)銷148.44萬輛和146.59萬輛，產(chǎn)量同比下降0.31%，銷量同比增長3.63%，商用車產(chǎn)銷83.01萬輛和80.51萬輛，同比分別增長8.18%和6.34%。乘用車單月產(chǎn)銷同比增速已經(jīng)從下降轉(zhuǎn)變?yōu)樯仙�，而且同比增速達到了20%以上，同時，商用車產(chǎn)量同比增速上升，而銷量同比增速卻在下降，這表明今年上半年汽車產(chǎn)業(yè)增長以商用車(以載貨車為主)為主力的增長格局正在發(fā)生變化，乘用車正在為重新取得產(chǎn)業(yè)增長的主力地位而積蓄力量。

　　預(yù)計二季度結(jié)束時，汽車產(chǎn)銷累計增幅有望回升到8%-10%，上半年累計產(chǎn)銷量將在270萬輛左右，由于汽車產(chǎn)業(yè)增長景氣與效益景氣顯示汽車產(chǎn)業(yè)的同比超低增長的態(tài)勢有可能在近期內(nèi)扭轉(zhuǎn)，因此，預(yù)計下半年汽車產(chǎn)銷同比增幅有望進一步上升，三、四季度產(chǎn)銷量有望達到290萬輛左右，總體預(yù)計2005年全年汽車產(chǎn)銷量同比增長將在15%以上，產(chǎn)銷量將在570-590萬輛之間。

　　自2004年11月交通部和國家發(fā)改委發(fā)布了對大噸位、多軸重卡實施通行費優(yōu)惠的新政策后，極大刺激了重型卡車的需求。但是商用車4、5月份銷售同比增速迅速降到了10%以下，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因是，《道路車輛外廓尺寸、軸荷及質(zhì)量限值》強制性國家標準自今年4月1日才正式執(zhí)行，一些消費者為了好上牌照而趕在執(zhí)行期限前購買產(chǎn)品，從而在此之前出現(xiàn)了一次銷售的高潮，而今年初治理超載政策又有所松動，消費者對這項政策能否得到有力執(zhí)行抱有疑慮，因此消費者觀望心態(tài)增強，但從企業(yè)的角度來看，企業(yè)普遍希望這項政策得到堅定不移的執(zhí)行。由于運力緊張仍在持續(xù)，對載貨車的強大需求依然存在，因此今后的關(guān)鍵在于國家有關(guān)部門能長期嚴格堅持執(zhí)行新標準，消費者能盡快得到明確的信息，再次啟動載貨車市場的消費潛力。

　　紡織服裝業(yè)

　　效益景氣持續(xù)攀升

　　5月份，紡織服裝業(yè)增長景氣為129.3點，春季棉花價格出現(xiàn)回暖趨勢，整個紡織服裝行業(yè)的效益景氣自2、3月份的回落以來持續(xù)攀升，至107.6點。

　　銷售收入及利潤

　　1-4月份，紡織服裝行業(yè)產(chǎn)銷繼續(xù)穩(wěn)步上升，全部企業(yè)紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)累計實現(xiàn)銷售收入1246.8億元，同比增長28.4%；紡織業(yè)累計產(chǎn)品銷售收入3224.9億元，同比增長27.7%。其中紡織服裝制造累計產(chǎn)品銷售收入為1179.8億元，同比增幅為22.9%。主導(dǎo)產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步增長，其中紗、布和服裝產(chǎn)量分別增長23.1%、20.1%和8.5%。

　　1-4月全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額154億元，同比增長21.18%，增幅落后于收入6個百分點，較去年同期也下降1個百分點。一季度紡織行業(yè)毛利率和利潤率分別為10.4%和2.9%，較2004年分別下降0.4和0.4個百分點，子行業(yè)中除針織略有增長和棉紡織基本持平外，其余均出現(xiàn)下降。原料價格波動、運輸能源以及企業(yè)用工緊張的壓力是行業(yè)盈利下降的直接原因，但更深層的原因還是產(chǎn)能過剩，作為2003年固定資產(chǎn)投資大幅上升的直接后果就是供給大量釋放，行業(yè)競爭加劇和產(chǎn)品價格下降。

　　紡織服裝出口情況

　　進入配額全面取消的第四個月，我國紡織品服裝對全球整體出口保持平穩(wěn)增長，但累計出口增速進一步放緩，3月份以來與前兩個月30%左右的快速增長勢頭相反，1-4月累計出口增幅比一季度末下降了近1個百分點。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1-4月紡織品服裝，進出口總值為370.84億美元，比去年同期增長15.6%，出口和進口分別為319.8億美元、51億美元，同比增長分別為18.3%、1.1%。據(jù)商務(wù)部發(fā)布的官方信息，全國紡織品服裝貿(mào)易累計實現(xiàn)順差261.6億美元，增長22.5%，但是紡織品服裝進出口額占全國貿(mào)易額的比重僅為8.8%，其中出口占14.3%，進口占2.6%，較去年全年分別下降了0.9個百分點、1.7個百分點和0.4個百分點，順差與全國貨物貿(mào)易總順差的倍數(shù)也從去年全年的2.4倍縮至1.2倍。

　　5月份美國又對我7類紡織品發(fā)難，對棉及化纖制非針織襯衫(340/640類)，棉及化纖制套衫(345/645/646類)，棉及化纖制胸衣(349/649類)，棉及化纖制晨浴衣(350/650類)，其他合成纖維布(620類)，化纖制針織襯衫(638/639類)和化纖制褲子(647/648類)重新設(shè)置數(shù)量限制，歐盟也緊隨其后，對我兩個類別的紡織品設(shè)限。持續(xù)的中美以及與歐盟關(guān)于紡織品貿(mào)易的摩擦都將使我國紡織服裝業(yè)的出口蒙受損失。隨著《紡織品出口臨時管理辦法》的發(fā)布，我國已妥善解決了與歐盟的紡織品貿(mào)易爭端，將對2005年1月1日開始征收出口關(guān)稅的148項紡織品中的74種紡織品提高出口關(guān)稅稅率，該《管理辦法》是否適用于美國設(shè)限產(chǎn)品，還視磋商情形而定。但據(jù)商務(wù)部官方說明，由于美方一再對我國單方面設(shè)限，且給予的額度較小，致使目前設(shè)限產(chǎn)品數(shù)量已所剩不多，棉制針織襯衫、棉制褲子等敏感緊俏類別中國海關(guān)統(tǒng)計的清關(guān)率已近100％。

　　鐵路運輸業(yè)

　　保持平穩(wěn)增長

　　5月份以來，盡管受運力緊張、線路施工、水害斷道等因素的影響，鐵路運輸業(yè)依然繼續(xù)保持了平穩(wěn)增長的態(tài)勢，客貨運輸主要指標再創(chuàng)歷史同期最高紀錄。5月份，鐵路貨物發(fā)送量完成19434.3萬噸，同比增長6.5%，增速比去年同期高出0.7個百分點。其中，煤炭、糧食、化肥和農(nóng)藥運量分別完成8952.1萬噸、916.3萬噸、604.4萬噸，同比分別增長7.3%、13.8%和27.4%。鐵路客運在五一黃金周的拉動下，完成旅客發(fā)送量9294.7萬人，同比增長5.0%。

　　在當前鐵路運輸快速增長與鐵路運力緊張的矛盾日益突出的形勢下，我國鐵路建設(shè)已迎來了新一輪的建設(shè)高潮。為保障鐵路建設(shè)所需資金來源，加快鐵路投融資體制改革迫在眉睫。目前，我國鐵路投融資體制改革提出了政府主導(dǎo)，多元化投資，市場化運作的總體思路，即以政府投資為主導(dǎo)，充分發(fā)揮各方投資鐵路的積極性，形成多元化投資格局，并按照法律法規(guī)和市場規(guī)則，組建規(guī)范的合資鐵路公司，負責(zé)建設(shè)和經(jīng)營管理。按照該指導(dǎo)思路，我國鐵路投融資體制改革將主要集中在以下三個方面：一是加大中央政府與地方政府合作建設(shè)鐵路的力度，改變單純由中央政府投資的模式，提高地方政府建設(shè)鐵路的支持力度；二是進一步引入市場競爭機制，探索吸引非公有資本參股方式，廣泛吸收社會資本，吸引戰(zhàn)略投資者投資鐵路建設(shè)；三是利用資本市場，對于有一定規(guī)模、盈利能力較強的既有鐵路資產(chǎn)，進行重組改制，通過公開上市發(fā)行股票或增資擴股籌集資金。

　　鐵路投融資體制改革的加快，將進一步推動鐵路項目建設(shè)進程，但鐵路建設(shè)增加的運能在近期內(nèi)并不會對緩解運力緊張產(chǎn)生明顯效果。從當前的運輸形勢來看，由于鐵路六大干線提速安全標準線建設(shè)全面展開，施工對運輸?shù)挠绊懹鷣碛�大，以及隨著進入用煤用電高峰和暑運高峰，我國鐵路運力緊張將進一步加劇，客貨爭能矛盾將日益突出。在貨運方面，為保證煤炭等重點物資的運輸，其他物資的運力將受到擠壓，進而將會導(dǎo)致部分商品價格上漲。在客運方面，在7、8兩個月暑運期間，受紅色旅游熱潮的拉動，預(yù)計全路發(fā)送旅客2.11億人，同比增加710萬人，其中直通旅客7760萬人，同比增加470萬人。

　　航空運輸業(yè)

　　保持快速增長

　　上半年，航空業(yè)保持了持續(xù)快速增長的勢頭。1-4月份，完成貨物運輸量92.76萬噸，同比增長9.5%；完成客運量0.4億人，同比增長8.9%。但由于旅客運輸量增長放緩、燃油成本上漲過快等因素的影響，民航全行業(yè)呈現(xiàn)虧損局面。據(jù)民航總局統(tǒng)計，今年第一季度，國內(nèi)航空公司主營業(yè)務(wù)收入為278.9億元，比去年同期增加29.7億元，但成本費用為278.2億元，比去年同期增加41億元，收入增長大大低于成本增長。

　　目前，國內(nèi)航空市場雖然仍保持一定增長，但是增速已經(jīng)放緩。面對燃油價格持續(xù)上漲，航空公司不堪重負的形勢，國內(nèi)航空公司紛紛申請征收燃油附加費，以期通過將航油價格上漲的成本部分地轉(zhuǎn)嫁給消費者來渡過難關(guān)。但我們認為，征收燃油附加費的可能性不大。

　　一是盡管開征燃油附加費，將航油的成本部分地轉(zhuǎn)嫁給消費者，可以使航空公司消化部分成本，但由此帶來的票價上漲勢必會影響客座率，進而影響航空公司的盈利。

　　二是從以前征收燃油附加費的效果來看，缺乏重新征收燃油附加費的動力。2000年-2003年我國對國際和國內(nèi)航線都征收燃油附加費，費用約占機票全價的10%-25%。燃油附加費的征收，不但沒有促進航空公司業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，反而在一定程度上造成航空大打價格戰(zhàn)，機票折扣幅度不斷提高，擾亂了航空市場秩序。

　　三是從政策層面看，去年剛?cè)∠�的燃油附加費，短期內(nèi)再次恢復(fù)的可能性不大。

　　事實上，航空公司化解燃油成本大幅上升壓力的根本出路，在于通過調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略、開拓新市場、提高服務(wù)質(zhì)量等手段自行降低運營成本。

　　商業(yè)

　　發(fā)展勢頭良好

　　1-6月份，全國商品市場發(fā)展勢頭良好，實現(xiàn)社會消費品零售總額29609.5億元，同比增長17.3%。其中5月份，全國社會消費品零售總額、批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)零售額實現(xiàn)同步平穩(wěn)增長，同比分別增長12.8%和12.3%。餐飲業(yè)實現(xiàn)零售額663.7億元，比去年同期增長19.5%，比上月增長7.0%。各大類商品繼續(xù)保持高速增長，石油及制品類同比增長44.7%，增速比上月高出0.2個百分點，糧油類、通信器材類和汽車類商品分別增長35.1%、22.5%和15.4%。

　　從行業(yè)的整體運行情況看，上半年的情況與我們預(yù)期一致，零售業(yè)呈現(xiàn)出內(nèi)資搶速度，外資加速的局面，而且內(nèi)外資企業(yè)均呈現(xiàn)加速向二、三級城市擴張的態(tài)勢。從當前及未來發(fā)展趨勢看，下半年，在延續(xù)上半年的發(fā)展態(tài)勢的同時，商業(yè)領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)更多新變化和新特點。

　　零售行業(yè)并購頻繁，并購資源整合成為行業(yè)新的挑戰(zhàn)

　　進入2005年，零售行業(yè)兼并收購事件多發(fā)，并購正成為零售行業(yè)戰(zhàn)略投資的主要手段。今年前5個月，先后有百聯(lián)參股大商、百安居接手歐倍德中國公司、聯(lián)華超市收購廣西最大的連鎖超市廣西佳用、五星電器收購青島雅泰、王府井百貨接管徐州華聯(lián)商廈、永樂收購南京上元電器等。而且這些并購事件呈現(xiàn)出一些新的特點：一是同業(yè)并購為主，并購的目的主要是為了增強企業(yè)自身的實力，加大連鎖規(guī)模，打壓競爭對手。二是跨區(qū)域并購增多。如百聯(lián)并購大商、五星收購雅泰等。三是外資企業(yè)之間的并購事件越來越多。

　　下半年，隨著零售業(yè)競爭的加劇和外資零售巨頭的進入，預(yù)計并購重組事件將會更頻繁地發(fā)生，跨區(qū)域并購、內(nèi)外資企業(yè)之間的并購將呈現(xiàn)多發(fā)態(tài)勢。同時，并購之后的零售企業(yè)，也將面臨著對并購資源進行有效整合的挑戰(zhàn)。

　　政府調(diào)控力度加大，商業(yè)市場競爭格局面臨新的調(diào)整

　　上半年，政府對商業(yè)流通領(lǐng)域的調(diào)控明顯加大，主要表現(xiàn)在繼5月份出臺《關(guān)于加快我國社區(qū)商業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》之后，5月中旬，商務(wù)部和國家開發(fā)銀行簽署了《商務(wù)部、國家開發(fā)銀行支持流通業(yè)發(fā)展開發(fā)性金融合作協(xié)議》，以500億元的貸款專項支持零售國家隊的大型流通企業(yè)。6月9日，又出臺了《國務(wù)院關(guān)于促進流通業(yè)發(fā)展的若干意見》，對國有流通企業(yè)改革、培育具有國際競爭力的大型流通企業(yè)、促進農(nóng)村市場發(fā)展、進一步完善流通業(yè)政策法規(guī)等提出了具體的實施意見。上述政策、措施的出臺，將進一步加速國內(nèi)大型零售企業(yè)的發(fā)展，推動國內(nèi)大型零售企業(yè)通過并購、上市等方式進行資源整合，做大做強。同時，預(yù)期商務(wù)部制定的《零售業(yè)同業(yè)損害評估方法》的出臺，將有望規(guī)范我國零售業(yè)同業(yè)之間的互相損害現(xiàn)象，引導(dǎo)零售業(yè)的競爭走向良性，避免更多的惡性競爭出現(xiàn)。

　　房地產(chǎn)行業(yè)

　　進入調(diào)整階段

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的國房景氣數(shù)據(jù)，4月份全國房地產(chǎn)開發(fā)綜合景氣指數(shù)為101.90，同比下降了3.87點。房地產(chǎn)開發(fā)投資指數(shù)為100.17，同比下降6.98點。

　　從地區(qū)分布來看，東部地區(qū)仍然是投資的熱點，約占投資額的66.89%，中部和西部地區(qū)分別占15.30%和17.81%。就投資額增速而言，中部地區(qū)最高，其次為西部，然后為東部，分別較去年同期增長40.25%、31.16%和20.41%。投資的重點在逐漸向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。

　　1-5月份，全國累計完成房地產(chǎn)開發(fā)投資4644.2億元，同比增長25.4%。其中，完成住宅投資3103.9億元，增長23%。完成經(jīng)濟適用房投資97億元，下降17.9%，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重由去年同期的4.4%下降到2.8%。

　　5月份商品房銷售面積為2290.5萬平方米，同比增長8.6%，較往年同期增長率有大幅回落；但同時，銷售額增速也比去年同期降低了9.78個百分點。1-5月份，全國累計施工面積10.6億平方米，同比增長18.4%。其中，住宅施工面積9.73億平方米，增長16.6%，其中商業(yè)營業(yè)用房施工面積1.21億平方米，增長21.9%。同時，本年購置土地面積同比增長僅0.72%，完成土地開發(fā)面積同比大幅下滑23.42%。房地產(chǎn)市場各項供求指標基本體現(xiàn)出增速放緩、景氣回落的特點，表明去年以來對房地產(chǎn)資金、土地和消費需求的各項調(diào)控政策已經(jīng)生效。

　　房價目前是政府和社會各方關(guān)注的焦點問題。1-5月份，全國商品房平均銷售價格同比上漲11.18/%。其中，商品住宅平均銷售價格上漲13.6%，商業(yè)營業(yè)用房銷售價格上漲10.5%，辦公樓銷售價格上漲2.5%。

　　隨著近期房地產(chǎn)行業(yè)的系列調(diào)控政策的頻繁出臺，房地產(chǎn)行業(yè)成為當前經(jīng)濟運行中最受關(guān)注和最為敏感的區(qū)域。針對目前的房地產(chǎn)投資過熱的看法，從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源來說，由房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)提供的產(chǎn)出僅占我國全社會每年新增房地產(chǎn)供給的一小部分。以住宅產(chǎn)品為例，2003年全社會新增住宅面積為13億平方米，房地產(chǎn)業(yè)提供的住宅竣工面積為4.4億平方米，所占比重為32%。

　　目前來看房地產(chǎn)行業(yè)增長趨勢，可以認為住宅市場需求的增長，主要表現(xiàn)為需求結(jié)構(gòu)變動帶來的正常趨旺，體現(xiàn)在：第一，伴隨著城市居民收入上升和恩格爾系數(shù)的迅速下降，居民的購房投資支出正在顯著上升；第二，城市化進程的加速帶來了較大的需求缺口；第三，沿海發(fā)達城市的住宅需求增長；第四，從支付能力考察，1998年至2003年我國商品房價格上漲幅度明顯低于同期城鎮(zhèn)居民人均年收入和可支配收入的增幅。我國商品房銷售價格年增速約為2.7%，其中商品住宅銷售價格年均增長約為3.5%，同期城鎮(zhèn)居民人均年收入和人均可支配收入(名義)增長速度達到了10.7%和9.3%，說明總體上我國城鎮(zhèn)居民的購房支付能力在增強。